2025年1月11日，國泰君安君添利中短債發(fā)起D、人保中債1-5年政策性金融債C、財通資管中債1-3年國開行債3只債券型基金因近期發(fā)生大額贖回而發(fā)布了提高基金凈值精度的公告。記者發(fā)現(xiàn)，2025開年以來，已有近20只債基因發(fā)生大額贖回而調(diào)整凈值精度。

業(yè)內(nèi)人士分析，債基頻現(xiàn)大額贖回在一定程度上與近期的市場波動有關(guān)。展望2025年，債券市場或是波動較大的一年。

多只債基提高凈值精度

1月11日，國泰君安資管發(fā)布公告稱，國泰君安君添利中短債發(fā)起D類份額1月9日發(fā)生大額贖回。為確保基金份額持有人利益不因份額凈值的小數(shù)點保留精度受到影響，經(jīng)公司與托管人協(xié)商一致決定于1月9日提高本基金份額凈值精度至小數(shù)點后8位，小數(shù)點后第9位四舍五入。該基金將自大額贖回對基金份額持有人利益不再產(chǎn)生重大影響時起，恢復(fù)基金合同約定的凈值精度，屆時不再另行公告。

同樣在1月11日，人保中債1-5年政策性金融債C、財通資管中債1-3年國開行債也因基金份額發(fā)生大額贖回而發(fā)布了提高凈值精度的公告。

1月10日，東吳恒益純債債券C、 金鷹添福純債債券C、西部利得灃睿利率債債券C、平安CFETS0-3年期政金債指數(shù)C、廣發(fā)景宏債券C5只產(chǎn)品也發(fā)布了提高份額凈值精度的公告，原因也是發(fā)生了大額贖回。

大額資金似乎正在從債基產(chǎn)品中抽離。記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025開年以來，市場上已有23只公募基金發(fā)布了因大額贖回而調(diào)整凈值精度的公告，其中債基占大多數(shù)，共計19只。

或與近期債市波動有關(guān)

有業(yè)內(nèi)人士分析，債市頻現(xiàn)大額贖回或與近期的債市波動有關(guān)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份以來，10年期國債收益率不斷走低，2025年1月3日達到1.59%，此后10年期國債收益率又不斷走高。

2025年1月10日，人民銀行對債市的調(diào)控力度再度加碼。其發(fā)布公告稱，鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應(yīng)求，決定2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機恢復(fù)。上述公告發(fā)布后，長債收益率迅速跳升。Wind數(shù)據(jù)顯示，1月10日，10年期國債收益率升至1.67%。

排排網(wǎng)曾方芳認(rèn)為，近期債市波動較大，部分債券型產(chǎn)品凈值持續(xù)回撤，部分資金可能對后續(xù)市場走勢有所顧慮，從而選擇贖回基金以規(guī)避風(fēng)險。“在大額贖回的情況下，基金凈值會受到較大沖擊，提高基金凈值精度有利于保護持有人利益、減少凈值波動的影響，體現(xiàn)了基金公司對投資者利益的重視和對基金管理的嚴(yán)謹(jǐn)態(tài)度。”

有業(yè)內(nèi)人士分析，2025開年以來發(fā)生大額贖回的產(chǎn)品，機構(gòu)占比普遍較高。臨近春節(jié)假期，出于自身流動性的需要，如資金周轉(zhuǎn)、投資組合調(diào)整等，機構(gòu)可能會有贖回資金的行為。而在機構(gòu)占比較高的產(chǎn)品中，機構(gòu)的贖回行為往往會對產(chǎn)品凈值產(chǎn)生較大影響。

2025年債市波動或加大

機構(gòu)人士分析，經(jīng)濟基本面的實質(zhì)性修復(fù)節(jié)奏仍待觀察，疊加寬貨幣配合發(fā)力，降準(zhǔn)降息仍可期待，債牛邏輯預(yù)計難以逆轉(zhuǎn)，債市利率中樞預(yù)計呈現(xiàn)波動向下態(tài)勢。短期內(nèi)來看，債市面臨的擾動因素不少，當(dāng)前市場已提前大幅定價降息降準(zhǔn)預(yù)期，基本面、資金面、供給面、機構(gòu)配置及增量資金等方面均可能出現(xiàn)邊際變化，震蕩市的特征更為明顯，波動幅度或?qū)⒓哟蟆?/p>

“目前基本面回暖尚需時間驗證，降息降準(zhǔn)可期，廣譜利率仍有下行空間，財政發(fā)力背景下，債市的波動可能加大。”一位市場人士說。

方正富邦基金固收團隊認(rèn)為，長端利率下行至較低水平，短期債市對于降息的計價較為充分，而人民銀行公開市場操作持續(xù)回籠流動性以及股債蹺蹺板效應(yīng)的影響，對債市形成階段性擾動。

多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，2025年的債券市場或是波動較大的一年。光證資管相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，隨著前期穩(wěn)增長政策落地起效，疊加債券收益率下行至相對低位，2025年的債市可能波動加大，投資機遇將主要來自信用利差壓縮、利率波段交易以及可轉(zhuǎn)債市場情緒的回暖。

中泰證券資管組合投資部首席投資經(jīng)理唐軍認(rèn)為，2025年債券市場具體走勢取決于貨幣寬松和財政擴張力度:若貨幣寬松力度更大，則利率可能進一步下行，債市會繼續(xù)走牛。中長期來看，方正富邦基金固收團隊認(rèn)為，在基本面和貨幣政策兩大決定性因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)之前，債市現(xiàn)有趨勢不會輕易結(jié)束。