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7月24日，被譽為“淡水魚第一股”的大湖股份披露2025年半年報。

公告顯示，大湖股份今年上半年營收下滑14.4%至4.26億元，虧損面較上年同期有所縮窄，歸母凈利潤虧損257.16萬元，同比減虧1128.08萬元。

2000年登陸滬市主板的大湖股份，是國內規模較大的淡水養殖上市公司，目前以向大健康產業升級發展為長遠戰略，將業務劃分為以水產品、白酒為主的健康產品，和以康復、護理為主的健康醫療兩大板塊。其中，白酒產品主要包括“德山德醬”“御品德山”“秘藏德山”“滴水洞”“德山大曲”五大系列，涵蓋醬香型、濃香型、兼香型三大香型。

蹭上“預制菜”“白酒”等熱點概念，大湖股份曾多次連板引發資本市場關注，但其白酒業務在市場的存在感越來越低，從前的光環如今鮮少被行業提及。

事實上，大湖股份手握的常德酒廠成立于1952年，是建國后湖南省第一家國營酒廠，曾與酒鬼酒(000799.SZ)比肩，更是武陵酒的孕育源頭。

時代周報記者梳理大湖股份歷史公告發現，早在上市的第二年，大湖股份便進軍白酒市場，設立常德德山酒業銷售有限公司，與德山酒業合作銷售白酒。當年，德山營銷白酒銷售收入高達6020.52萬元，占總營收37.21%，是大湖股份三大主營業務中收入最高的板塊。

此后，大湖股份將白酒業務擴大至生產端。2007年7月，德山營銷購買當時破產企業湖南湘泉集團德山酒業有限公司所屬的生產經營土地、商標等生產經營性資產。2011年12月，德山營銷成功收購德山酒業剩余81%股權及其他公司股權，對德山酒業實現全面控股，全力發展白酒和水產主業。

湖南是中國白酒市場的重要一極，誕生了一批知名品牌。數十年過去，與德山酒業同源或同期誕生的湘酒各奔東西，有著不同的境遇。

1980年，“武陵酒”車間從常德酒廠分離，成立獨立的武陵酒廠，曾在80年代的全國評酒會上兩度戰勝茅臺酒。隨后，武陵酒多次易主，期間曾收到湖南湘泉集團、瀘州老窖、聯想控股(3396.HK)的橄欖枝。在濃香盛行時期，武陵酒未享受時代紅利，最終于2018年投向老白干酒(600559.SH)的懷抱，收入利潤貢獻明顯提升。

同樣在50年代建廠的酒鬼酒與武陵酒命運相似。在湖南湘泉集團控股的90年代，酒鬼酒價壓“茅五劍”，在全國熱銷，于1997年成功上市。后來，酒鬼酒多次被“賣身”，更因被爆出“塑化劑事件”遭到重創，在2014年央企中糧集團有限公司入主后改變困境，經營重回上升軌道。

同期問世的湖南名酒還有背靠珍酒李渡的湘窖。深耕省內市場多年，湘窖目前區域滲透率和認可度較高。

而德山酒業的際遇顯然遜色不少，背靠的股東主營業務分散，也并非實力雄厚的央企，“德山牌”頭上頂著湘酒陣營中唯一獲得“中華老字號”殊榮的光環，實際上陷入發展瓶頸，從業績來看，已脫離湘酒第一陣營。

2022年-2024年，大湖股份白酒營收總體呈下滑趨勢，分別為1.36億元、1.43億元、1.04億元。其中2024年，根據酒鬼酒、老白干、珍酒李渡年報，酒鬼酒、武陵酒和湘窖的酒類銷售收入分別約為14.15億元、10.99億元、8.02億元。

對于2024年白酒業績，大湖股份認為，由于大型酒企憑借其自身的品牌影響力以及銷售渠道，不斷的擠壓本地酒企的市場空間，并受市場經濟的影響商務宴請、聚會等白酒消費場景減少，導致公司白酒收入同期對比下降27.08%，影響白酒分部利潤下降。

今年上半年，大湖股份白酒業務營收同比下滑17%至4020.26萬元，營收占比不到10%。銷量下滑的原因相似，“公司白酒產品受消費降級以及區域市場競爭加劇等多重因素影響”，大湖股份在2025年半年報中表示。

對于德山酒業的瓶頸，7月26日，中國酒業獨立評論人肖竹青接受時代周報記者采訪時表示，過去區域名酒以超值性價比來獲得一定的生存空間，但如今伴隨一、二線名酒渠道下沉和價格倒掛，區域名酒廠已經失去性價比優勢了。

“更重要的是，中高端白酒是面子消費的載體，但建立以公眾認知為基礎的心理價位預期，需要消費者的消費體驗分享，更需要有品牌的心智資源占位，要耗費長期的時間積累和龐大的資源建設成本。此外，白酒行業的渠道結構和營銷方式已經今非昔比，龐大的渠道陳列費用和流量營銷成本都是德山酒業等中小型酒廠不可承受之痛。”肖竹青續指。

肖竹青認為，作為湘酒的代表品牌，德山大曲在湖南白酒發展史上占據重要位置，但由于種種原因錯過了白酒黃金十年，目前想重返輝煌非常艱難。