國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12日公布，2023年12月份CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))同比下降0.3%，降幅較上月收窄；全年CPI比上年上漲0.2%。

分析人士表示，2023年的“低通脹”現(xiàn)象，是由“豬周期”進(jìn)入下行區(qū)間、全球大宗商品價(jià)格下行以及疫情“疤痕效應(yīng)”導(dǎo)致居民消費(fèi)信心不足等多重原因?qū)е隆Ｕ雇?024年，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力，需求有望持續(xù)回暖，通脹水平也將溫和回升。

12月CPI同比降幅收窄，全年“低通脹”現(xiàn)象值得重視

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年12月份，受寒潮天氣及節(jié)前消費(fèi)需求增加等因素影響，CPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)漲，同比降幅收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，去年12月CPI同比與環(huán)比表現(xiàn)符合預(yù)期。當(dāng)月食品受寒冷天氣影響有所上漲但幅度有限，其中肉類(lèi)價(jià)格依舊保持低位也限制了食品漲幅；能源價(jià)格則受外部傳導(dǎo)和持續(xù)保供穩(wěn)價(jià)政策影響環(huán)比下行。“食品與能源一漲一跌有所抵消。”

而扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲0.6%，漲幅保持穩(wěn)定。“核心CPI表現(xiàn)平穩(wěn)，環(huán)比符合季節(jié)性，同比則與上月持平，繼續(xù)處于較低的歷史10%分位附近。”溫彬稱。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，去年12月核心CPI的表現(xiàn)，意味著當(dāng)前并未形成通縮格局，但低通脹現(xiàn)象值得重視，后期促消費(fèi)政策空間很大。

通脹反映出物價(jià)上漲水平，但通脹絕不是越低越好。研究表明，需求不足導(dǎo)致的“低通脹”，往往伴隨著信貸增速下降、投資和消費(fèi)下降、經(jīng)濟(jì)增速下降、失業(yè)率上升、股票和房地產(chǎn)價(jià)格下降等一系列連鎖表現(xiàn)。

溫彬表示，2023年全年CPI上漲0.2%，并未出現(xiàn)年初預(yù)期的疫情放開(kāi)后的通脹回升現(xiàn)象。其中既有豬肉對(duì)食品價(jià)格的拖累，也有全球大宗商品價(jià)格下行的影響。而核心CPI回升幅度不及預(yù)期，保持在歷史偏低的位置，反映了居民消費(fèi)需求依舊不足。

展望2024年:穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力，CPI有望溫和回升

截至去年12月，CPI已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月同比負(fù)增長(zhǎng)，但是這一趨勢(shì)并不會(huì)長(zhǎng)久延續(xù)。

去年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“著力擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為九項(xiàng)重點(diǎn)工作之一，提出推動(dòng)消費(fèi)從疫后恢復(fù)轉(zhuǎn)向持續(xù)擴(kuò)大，培育壯大新型消費(fèi)，大力發(fā)展數(shù)字消費(fèi)、綠色消費(fèi)、健康消費(fèi)，積極培育智能家居、文娛旅游、體育賽事、國(guó)貨“潮品”等新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)。穩(wěn)定和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，提振新能源汽車(chē)、電子產(chǎn)品等大宗消費(fèi)。

溫彬表示，外部環(huán)境方面，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息結(jié)束，上半年有望開(kāi)啟降息，對(duì)我國(guó)的掣肘逐漸減弱。國(guó)內(nèi)方面，央行四季度貨幣政策委員會(huì)例會(huì)提出“更加注重做好逆周期和跨周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能”，上年末國(guó)有行和股份行下調(diào)存款利率，負(fù)債成本下降為貸款利率下調(diào)打開(kāi)了空間。

“2024年一季度降息的概率正在上升。”溫彬稱，預(yù)計(jì)隨著擴(kuò)內(nèi)需政策逐步發(fā)力，疊加春節(jié)錯(cuò)位因素影響，2024年2月CPI同比大概率能回升至上漲區(qū)間。

王青預(yù)計(jì)，在2024年穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力過(guò)程中，各部門(mén)對(duì)促消費(fèi)將更為重視，特別是財(cái)政投入有可能加大，這包括各地更大規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券和消費(fèi)補(bǔ)貼等。這在短期內(nèi)能夠推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增速向潛在增長(zhǎng)水平靠攏，暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)大循環(huán)，長(zhǎng)期來(lái)看則有助于引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式從投資依賴向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換，夯實(shí)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展基礎(chǔ)。

財(cái)信研究院副院長(zhǎng)伍超明表示，展望2024年，預(yù)計(jì)豬肉和原油由拖累轉(zhuǎn)為平穩(wěn)支撐，以及國(guó)內(nèi)需求回升向好，均有利于CPI中樞企穩(wěn)回升。2024年CPI同比整體偏溫和，全年約增長(zhǎng)1.0%，呈整體回升態(tài)勢(shì)。