中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金安排將于2023年10月16日正式實施。實施后，備付金繳納比例將由原先的16%降至平均接近13%的預(yù)期目標(biāo)，較9月份釋放資金近400億元。

證券業(yè)“降準(zhǔn)”3個點(diǎn)

差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例，是為提升結(jié)算參與人在貨銀對付改革中的獲得感，制定的一項改革配套措施，具體為:中國結(jié)算根據(jù)各結(jié)算參與人的資金具體收付時點(diǎn)，對股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例進(jìn)行差異化設(shè)定，對于付款時間較早及取款時間較晚的結(jié)算參與人收取更低的最低結(jié)算備付金。同時，為給予市場充分的制度適應(yīng)時間，保障差異化備付金安排平穩(wěn)落地，中國結(jié)算明確結(jié)算參與人可就托管業(yè)務(wù)自主選擇適用差異化或固定最低結(jié)算備付金比例計收方式。

根據(jù)中國結(jié)算8月4日發(fā)布的《結(jié)算備付金管理辦法》，中國結(jié)算差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金的具體比例參數(shù)為:付款時間在9點(diǎn)前、11點(diǎn)前和11點(diǎn)后對應(yīng)的付款比例分別為13%、15%和16%，取款時間在9點(diǎn)前和9點(diǎn)后對應(yīng)的取款比例分別為16%和13%；對于選擇固定最低結(jié)算備付金比例計收方式的托管業(yè)務(wù)，其股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例由原先16%調(diào)降至15%。根據(jù)上述安排，結(jié)算參與人股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例最低為13%。

據(jù)悉，結(jié)算備付金指作為結(jié)算參與人存放于其在中國結(jié)算開立的資金交收賬戶中，用于完成證券交易及非交易結(jié)算的資金。結(jié)算備付金制度是保障證券市場正常交收的重要基礎(chǔ)制度，為維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)的正常運(yùn)行、防控結(jié)算風(fēng)險等提供了重要保障。

簡言之，就是證券公司、期貨公司或者是其他的結(jié)算機(jī)構(gòu)為客戶代理買賣而設(shè)立的交易手續(xù)費(fèi)準(zhǔn)備金，業(yè)務(wù)規(guī)模越大備付金的金額越大。因此，它也被成為證券行業(yè)的“存款準(zhǔn)備金”。本次下調(diào)結(jié)算備付金比例，被形象地稱為證券行業(yè)定向“降準(zhǔn)”。

東興證券研報認(rèn)為，股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例進(jìn)一步調(diào)降，配合DVP改革落地，在券商資金使用效率再獲提升空間的同時，結(jié)算備付金有望實現(xiàn)精細(xì)化管理，為后續(xù)制度改革措施打好實踐基礎(chǔ)。

股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例連續(xù)兩年下調(diào)

隨著相關(guān)政策正式實施，股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例將出現(xiàn)連續(xù)兩年下調(diào)的情況。2022年3月17日，中國結(jié)算發(fā)布公告稱，自2022年4月起將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例自18%調(diào)降至16%。

值得一提的是，2019年，中國結(jié)算也曾下調(diào)過股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金收取比例。2019年12月20日，中國結(jié)算正式發(fā)布《結(jié)算備付金管理辦法》，并自發(fā)布之日起實施。其中，將股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金收取比例由20%降至18%。

下調(diào)股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例是配合DVP改革落地實施的重要舉措之一。2022年1月4日，證監(jiān)會正式啟動貨銀對付改革。證監(jiān)會當(dāng)時指出，改革同步降低結(jié)算參與人的結(jié)算備付金最低繳納比例，有利于減少全市場資金占用，提高資金使用效率。

據(jù)悉，DVP是國際市場普遍采用的基礎(chǔ)制度，用于保障證券交易達(dá)成后錢券足額交收。我國證券法明確規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為證券交易提供凈額結(jié)算服務(wù)時，應(yīng)當(dāng)要求結(jié)算參與人按照DVP原則，足額交付證券和資金，并提供交收擔(dān)保。

“DVP改革保持投資者現(xiàn)有交易結(jié)算制度和習(xí)慣基本不變，對廣大個人投資者沒有影響。改革有利于從制度上增強(qiáng)結(jié)算體系安全性，進(jìn)一步吸引境外資金進(jìn)入中國市場。”證監(jiān)會此前指出。

此前多家媒體報道，DVP改革于2022年12月26日實施以來，為適應(yīng)相關(guān)要求，證券公司在經(jīng)紀(jì)、融資融券、自營等業(yè)務(wù)中基本均已逐步調(diào)整交收習(xí)慣，實現(xiàn)了盡早付款。

中國結(jié)算此前也表示，下一步將在證監(jiān)會統(tǒng)一部署下，做好制度修訂、市場組織等工作，確保差異化最低結(jié)算備付金繳納比例調(diào)降工作的平穩(wěn)實施，在有效防控結(jié)算風(fēng)險、提升風(fēng)險管理精細(xì)化水平的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高市場資金使用效率。